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商业零售城镇化是最大内需潜力吧

发布时间:2022-05-08 03:21:02

商业零售:城镇化是最大内需潜力 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

上周平安零售指数下跌0.80个基点,跑输沪深 00指数1.51个基点上周( )平安零售指数下跌0.80个基点,同期上证指数上涨0.6 个基点,沪深 00指数上涨0.71个基点。69家样本公司中 9家上涨,28家下跌,2家平盘。细分行业中,平安百货指数下跌1.17个基点,平安超市指数上涨0.25个基点,平安专业市场指数上涨0.56个基点,平安专业专卖店指数下跌1.2 个基点。

板块整体估值进一步下滑上周零售板块延续弱势表现,显著跑输大盘及沪深 00指数。跌幅排名前十的公司以主流百货为主,大多延续了上周大幅下跌走势,而涨幅排名前十的公司除了超跌反弹的公司外,多为非基本面因素的刺激所致(如民生投资受益中日韩自贸区概念,上周大涨16%)。

法商捐赠兽首打开中国市场?签约60架空客飞机 总体来看,在基本面数据未见明显好转趋势(11月数据的回暖,更多来源于冬装的提前上市和大力促销),双十一电商销售数据创纪录的背景下,传统零售业态估值进一步承压。近两周以来,我们重点跟踪的21家百货2012年平均PE估值从14.1X下滑至12.9X,部分公司12年估值甚至下滑至10X左右。

本周随笔:城镇化是最大内需潜力近日, 副总理再次强调,城镇化是中国最大的内需潜力。改革开放 0余年,中国城镇化率上升至2011年的51. %,按照户籍人口计算仅 5%左右,仍低于发达国家及同等发展阶段国家水平。若未来城镇化率提高速度保持现有水平(即每年提高1.2个百分点),则意味着每年有1000多万人口转移至城市。

目前无论是人均收入还是人均消费,我国城镇居民都是农村居民的 .1倍左右。

而城镇化的过程就是农民转为市民的过程,意味着消费观念的更新和消费结构的升级,这必将持续释放出巨大的内需潜能。

去年以来,我们密集调研湖南、河南、四川、安徽、湖北和江苏省十余个地县市零售市场的时候,就已深有感受。东部发达地区的三四线城市、中西部欠发达地区的二三线城市,大多数正处于城镇化的快速发展阶段,消费升级需求迫切,而现代化商业供给相对缺乏,这也是为什么如文峰、步步高等公司在当地的多业态综合体开业后销售火爆的重要原因。从这一投资主线出发,我们建议关注受益三四线消费升级、率先渠道下沉赢得先发优势的公司。

弱势行情,谨慎介入进入四季度以来,零售板块连续数周跑输大盘及沪深 00指数,且多家零售公司股价创新低,板块整体估值明显下滑。作为后周期行业,零售业在受到上游产业制约的同时,也会对上游产业有综合性反映。而在宏观经济尚未确认企稳的形势下,我们判断板块复苏可能较市场预期来的更晚,建议等待数据持续好转后再介入行业。

风险提示:CPI上行压制消费意愿,国际时局不稳,行业负面政策出台等。

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